Editoriale

In 2017 am avut o prima jumatate de an foarte buna. Cresterile indicilor au depasit 20% marcand astfel cel mai bun semestru din ultimii multi ani. Desi recent instalata criza politica a corectat aceasta crestere, graficul de mai jos arata trendul puternic de crestere al pietei locale in 2017.

 sursa: ArenaXT

Dupa o perioada atat de buna, intrebarea care anima orice strategie de investitie este, evident, cum va fi semestrul urmator. Influentati si de recentele corectii trebuie sa devenim prudenti, sa marcam profiturile acumulate in acest an sau din contra, sa speram la noi maxime ale pietei pana la finalul acestui an?

Pentru a incerca un raspuns la o intrebare atat de importanta va trebui sa analizam motoarele care au determinat cresterea pietei. 

Economia a furnizat cifre bune pana acum in acest an. Cresterea economica de top la nivelul UE se suprapune pe un program de guvernare care stimuleaza economia prin consum. Daca actuala majoritate parlamentara isi va pastra guvernarea, probabil, pe termen scurt, acest vector al pietei va functiona din nou in favoarea cresterii bursei, atata timp cat echilibrele macroeconomice se vor pastra intr-o zona de confort.

Randamentele monetare extrem de scazute au fost o alta cauza pentru care piata bursiera a atras capital si care a determinat cresteri semnificative ale cotatiilor. Evident in combinatie cu randamentele ridicate ale dividendelor oferite de numerosi emitenti. Desi mare parte din datele de inregistrare pentru dividende au fost depasite, vorbim in continuare de un motor de crestere valid atata timp cat ratele de dobanzi, in mod previzibil, se vor pastra in jurul minimelor.

Rezultatele financiare ale companiilor listate au fost, in general, pozitive si au accelerat ritmul de crestere al pietei. Ne asteptam ca aceasta tendinta sa se pastreze pe parcursul anului si ca atare sa se mentina printre argumentele de crestere a bursei locale.

Politica de dividend a companiilor de stat a fost una dintre resursele de crestere importante ale pietei in acest semestru. Aici evident tot ce se putea spune s-a spus. Cascada de propuneri pentru distributia de sume maximale din profitul anului trecut, dar si a celorlalte exercitii financiare a epuizat acest subiect. Ca atare, acest motor de crestere va disparea.

Avansarea la statul de piata emergenta este unul din vectorii de cresteri mai degraba marginali, insa omniprezent. Evolutiile pozitive de pe piata locala indica ca acest statut este accesibil, insa fara sa avem o certitudine asupra momentului exact. Putem considera ca acest obiectiv major al pietei locale ramane cu sanse intacte de reusita, deci el va functiona si in continuare ca o resursa de crestere a pietei.

Evident, acesti factori care au determinat aprecierea semnificativa a pietei locale in primul semestru sunt potentati de mediul economic si politic in care ei se manifesta. Recenta criza guvernamentala a inrautatit puternic acest mediu, insa suntem obisnuiti ca in practica influentele sa fie limitate asupra bursei locale. Cred ca regula se va respecta si de aceasta data.

Privind in ansamblu resursele ce au determinat cresterea bursei locale raman in mare masura intacte. Ne putem astepta astfel ca maximele anului sa nu fi fost stabilite la inceputul lunii Iunie ci, probabil, sa stabilim unele noi in a doua parte a acestui an. Insa, dupa o crestere de peste 20%, o corectie de 3-5% este normala si pot spune si sanatoasa pentru piata. O reasezare pe un palier mai scazut dar mai solid este un proces in desfasurare si care va pune bazele viitoarelor cresteri din acest an.