Certificate

Practic, un certificat simulează cumpărarea sau vânzarea unui activ suport la un preț numit preț de exercitare, situat de obicei la o distanță de 10-15% de prețul de piață din acel moment.

Cele mai populare certificate sunt cele turbo, denumite astfel pentru că au un efect de levier ce permite multiplicarea rezultatului investiției comparativ cu situația în care ar fi fost tranzacționat activul suport. Există două tipuri de certificate de acest fel: turbo long, care simulează cumpărarea activului suport, și turbo short, care simulează vânzarea activului suport.

Efectul de levier face ca fiecare certificat turbo să aibă atașată o barieră de preț care să limiteze pierderea potențială. În cazul în care prețul activului suport ajunge la acea barieră, certificatul turbo este închis, iar emitentul plătește deținătorilor o valoare de răscumpărare calculată în funcție de prețul de exercitare și de prețul efectiv la care a putut fi valorificat activul suport în piața principală pe care se tranzacționează. În momente de volatilitate ridicată, este posibil ca valoarea de răscumpărare să fie zero.

Certificatele se tranzacționează la BVB la un preț exprimat în lei, calculat pe baza mai multor factori, printre care prețul de exercitare, nivelul barierei, prețul de piață din acel moment al activului suport și cursul valutar. Prin urmare, prețul unui certificat turbo pe indicele german DAX, de exemplu, nu va fi niciodată asemănător cu valoarea indicelui din acel moment.

Modul de calcul al prețului face ca efectul de levier să fie unul intrinsec și, un aspect important, să fie variabil. Mai exact, atunci când prețul de piață al activului suport se apropie de barieră, efectul de levier crește, iar atunci când prețul se îndepărtează de barieră, efectul de levier scade. Prin urmare, o mișcare ușoară a prețului activului suport în apropierea barierei duce la o mișcare mult mai mare a prețului certificatului, ceea ce poate genera un profit pe măsură. Pe de altă parte, probabilitatea de atingere a barierei, care ar duce la închiderea în pierdere a certificatului, este mult mai mare într-o astfel de situație, la fel fiind și riscul asumat.

Efectul de levier rămâne însă același pe toată perioada de deținere a certificatului după ce acesta a fost cumpărat. De exemplu, pentru un certificat cumpărat în apropierea barierei cu un levier de 30, la o variație de 1% a prețului activului suport, prețul certificatului variază de 30 de ori mai mult, deci cu 30%. Vom rămâne cu același efect de levier chiar dacă prețul se îndepărtează de barieră.

Activele suport disponibile pentru certificatele turbo sunt variate, incluzând indici bursieri internaționali, acțiuni românești și străine, mărfuri și perechi valutare.

Un alt tip de certificate tranzacționate la BVB sunt cele index, care nu au efect de levier și, prin urmare, nici preț de exercitare sau barieră. Ele urmăresc efectiv evoluția unui activ suport, prețul certificatelor având variații similare celor ale activului suport. Sunt mai puțin riscante, însă și randamentele care pot fi obținute sunt mai mici.

De asemenea, există câteva emisiuni de certificate cu capital protejat, care oferă posibilitatea limitată de participare la profit, de exemplu, dacă prețul activului suport crește cu 10%, investitorul primește doar 6-7%, în schimbul unei limitări a pierderii potențiale. Deși la emiterea certificatului pierderea este limitată la 5-10% din capital, o evoluție pozitivă ulterioară a prețului activului suport poate crește prețul certificatului, făcând ca pierderea potențială să nu mai fie limitată la 5-10% din capital, ci la un procent mai mare, din cauza prețului mai mare care trebuie plătit.