Dupa ce a petrecut o buna perioada de timp in teritoriu negativ, optimismul adus de raportarile companiilor a ridicat cotatiile peste pretul de intrare. Situatia portofoliului este dupa cum urmeaza:
Instrument |
Nr. actiuni |
Pret de achizitie |
Pret de piata |
Valoare de piata |
Variatie (%) |
MSFT |
48 |
25 |
25,84 |
1240,32 |
3,36 |
INTC |
60 |
20,3 |
21,78 |
1306,8 |
7,29 |
GOOG |
5 |
475 |
484,81 |
2424,05 |
2,06 |
Cash |
N/A |
N/A |
- |
15200 |
- |
Total |
|
|
|
20171,17 |
0,86 |
INTC – Intel
Conform rezultatelor financiare anuntate de companie (13 iulie 2010) trimestrul anterior a fost unul exceptional de bun. Intel a anuntat un profit de 0,51 USD per actiune, mult peste asteptarile analistilor de 0,43 USD per actiune. Acesta a fost cel mai bun trimestru din istoria companiei iar evolutia cotatiei a fost pe masura.
MSFT – Microsoft
Cum pe perioada crizei financiare 2008 – 2009 multe companii nu au adoptat Microsoft Vista, ciclul de retehnologizare si calitatea mult superioara a Windows 7 aduce vanzari record pentru Microsoft. Profitul raportat (23 iulie) pe trimestrul trecut a fost de 0,51 USD per actiune, mult peste asteptarile analistilor de 0,46 USD per actiune.
GOOG – Google
Din cele trei doar Google a raportat profituri sub asteptari 6,45 USD per actiune comparativ cu 6.52 USD per actiune. Cu toate astea rezultatele financiare per ansamblu au fost solide iar reinnoirea licentei de a activa in China au cotatia in teritoriu pozitiv.
Pe langa rezultatele financiare foarte bune (peste 80% din companii au raportat profituri peste asteptarile analistilor) companiile previzioneaza un viitor mai optimist (peste 60% din companii si-au revizuit pozitiv asteptarile pentru viitor.) In conditiile acestea sectorul materialelor de baza ar merita o atentie sporita, si cum acesta reprezinta aproximativ 20% din S&P 500, vom aloca 4000 USD catre aceste companii.
Companii integrate de petrol si gaze
In conditii normale aceste companii ar primi mare parte din alocare. Datorita dezastrului natural provocat de BP este de astepta ca aceste companii sa vie subiectul unor noi reglementari. Atata timp cat nu vom cunoaste implicatiile acestor noi reglementari vom pastra expunerea pe acest sector la doar 1000 USD. Candva in viitor vom regandi aceasta limita.
Cum suma ce trebuie alocata este relativ mica, vom face o singura alocare. Indicatorii companiilor sunt in linii mari similari, cu ceva avantaje pentru companiile mai mici. Situatia dificila in care se afla BP pozitioneaza XOM intr-o situatie din care ar putea profita prin achizitionarea de active ale BP la un pret bun, sau (desi putin probabil) de preluarea intregii companii.
Simbol |
Companie |
Capitalizare (miliarde USD) |
COP |
ConocoPhillips |
81,3 |
CVX |
Chevron Corp. |
147,5 |
XOM |
Exxon Mobil Corp. |
280 |
Datorita posibilitatii de a achizitiona active in conditii avantajoase si economilor de scara pe care Exxon le-ar putea monetiza in astfel de situatii vom aloca 950.08 USD pentru a achizitiona 16 actiuni XOM la pretul de 59,38USD.
Metale si minerale industriale
Judecand dupa marja de profit operational, avantajul economiilor de scara pare evident in cazul Peabody Energy si CONSOL Energy. Peabody are o marja de profit operational mai buna, in conditiile altor indicatori sensibil egali insa instabilitatea la care o portiune din centrele de profit sunt expuse (Australia – modificarea sistemului de impozitare a companiilor miniere; si Venezuela – situatie politica delicata ) inclina balata catre CONSOL Energy, companie care exploateaza in principal resursele naturale aflate pe teritoriul Statelor Unite. Vom aloca 1961 USD pentru a achizitiona 50 de actiuni CNX.
Simbol |
Companie |
Capitalizare |
P/E viitor |
P/S |
Marja de profit operational |
Marja de profit |
BTU |
Peabody Energy Corp. |
12,2 |
9,90 |
2,00 |
14,28% |
7,47% |
CNX |
CONSOL Energy Inc. |
8,9 |
9,45 |
1,91 |
13,91% |
10,12% |
MEE |
Massey Energy Co. |
3,1 |
6,36 |
1,18 |
8,46% |
3,62% |
TIE |
Titanium Metals |
3,7 |
35,64 |
4,79 |
6,67% |
4,12% |
ATI |
Allegheny Technologies |
4,9 |
16,22 |
1,58 |
4,19% |
1,68% |
Echipamente si servicii industria energetica (petrol si gaze)
Din cele cinci companii din S&P500 indicatorii de profitabilitate sunt aproximativ asemanatori. Cu exceptia Smith International raportul Pret / Pret per profit estimat per actiune se gaseste intr-un interval ingust.
Simbol |
Companie |
Capitalizare |
P/E viitor |
P/S |
P/B |
SLB |
Schlumberger Limited |
73,1 |
15,96 |
3,24 |
3,77 |
HAL |
Halliburton Company |
27,4 |
14,57 |
1,89 |
3,08 |
BHI |
Baker Hughes |
21,2 |
15,69 |
2,22 |
2,89 |
NOV |
National Oilwell Varco |
15,9 |
11,83 |
1,29 |
1,1 |
SII |
Smith International |
10,5 |
23,41 |
1,33 |
1,94 |
Uitandu-ne insa la marjele de profit, observam ca Schlumberger si National Oilwell Varco prezinta cele mai bune randamente. In plus acestea prezinta si un grad de indatorare mai bun comparativ cu ceilalti competitori.
Simbol |
Companie |
P/Cash |
Grad de indatorare |
Marja de profit operational |
Marja de profit |
SLB |
Schlumberger Limited |
17,4 |
0,26 |
16,09% |
12,84% |
HAL |
Halliburton Company |
8,6 |
0,51 |
12,57% |
6,85% |
BHI |
Baker Hughes |
13,13 |
0,27 |
6,63% |
3,72% |
NOV |
National Oilwell Varco |
6,08 |
0,06 |
18,20% |
11,57% |
SII |
Smith International Inc. |
19,23 |
0,33 |
6,07% |
2,70% |
Daca Schlumberger are avantajul marimiii, National Oilwell Varco are mai mult cash per actiune, un grad de indatorare mai mic si marja de profit operational un pic mai buna. Vom aloca 980,8 USD pentru a achizitiona 16 actiuni SLB. Vom revizita aceasta alocare in momentul in care riscurile in piata vor scadea.
In momentul de fata portofoliul arata dupa cum urmeaza:
Instrument |
Nr. actiuni |
Pret de achizitie |
Pret de piata |
Valoare de piata |
Variatie (%) |
MSFT |
48 |
25 |
25,84 |
1240,32 |
3,36 |
INTC |
60 |
20,3 |
21,78 |
1306,8 |
7,29 |
GOOG |
5 |
475 |
484,81 |
2424,05 |
2,06 |
SLB |
16 |
60,3 |
980,8 |
980,8 |
0 |
CNX |
50 |
39,22 |
1961 |
1961 |
0 |
XOM |
16 |
59,38 |
950,08 |
950,08 |
0 |
Cash |
N/A |
N/A |
- |
11308,12 |
- |
Total |
|
|
|
20171,17 |
0,86 |
Adrian Prisnel
Head of Global Markets
23 iulie 2010
Autor: Adrian Prisnel