Bursele internationale au avut o noua saptamana de volatilitate excesiva. Indicii americani au trecut pentru moment in teritoriul negativ la nivelul anului 2018. Piata locala de capital a tratat pana acum cu indiferenta corectiile de pe pietele internationale. Si a facut asta aproape tot anul. De ce ne-am decorelat pana acum si cand (daca) ne vom alinia din nou cu celelalte piete? Sau s-a schimbat paradigma si acum ne uitam sa ne aliniem doar atunci cand pietele sunt dominate de extaz?
Sursa: Bloomberg, calcule Prime Transaction cu preturile din inchiderea din 24 oct. 2018
De ce e Romania altfel? A incercat Lucian Boia mult mai bine sa explice asta. Daca ne uitam insa la piata de capital autohtona, decorelarea puternica pe care o putem observa in tabelul de mai sus as spune ca are la baza un alt top unde Romania este fruntasa. BVB ofera cele mai sau printre cele mai mari randamente ale dividendelor din lume. Atunci cand un investitor cumpara o actiune, cred ca in peste 90% din cazuri are in vedere dividendul potential pe care il poate oferi respectiva societate. Iar in ultimii ani am cam inceput sa ne obisnuim cu randamente de doua cifre si asta chiar la companiile unde rata profitului este in mare parte reglementata de o autoritate (in speta, ANRE). Un alt factor care cred ca a generat decorelarea este acela ca piata locala este in momentul de fata ieftina prin prisma multiplicatorilor P/E, P/Bv, P/S si mai noul PEG (profitul pe actiune prin prisma ratei de crestere a acestuia).
Bursele internationale nu sunt departe de Bear Market. Indicele Dax este poate cel mai reprezentativ indice din Europa. Este la mai putin de 3% de trecerea in Bear Market (o scadere mai mare de 20% fata de maximele recente). Chiar daca am reusit sa fim o stana de piatra in fata scaderilor de pe pietele internationale, daca acestea continua cred ca avem sanse destul de mici sa ramanem indiferenti. Insa, daca pietele isi gasesc in aceasta zona un nivel de suport, piata locala de capital ar putea iesi triumfator din aceasta volatilitate si sa beneficieze de pe urma unui sentiment euforic in cazul in care bursele internationale revin pe crestere.
In tot acest context, daca lucrurile nu degenereaza pe bursa din SUA (caci de acolo au plecat scaderile din aceasta luna), avem sanse mari ca la finalul anului piata locala chiar sa isi mareasca ecartul fata de pietele internationale, in ideea ca rezultatele financiare pentru T3 vor sustine acest lucru. Vom putea astfel sa sustinem ca investitia pe piata locala de actiuni a adus randamente superioare comparativ cu alte piete, in contextul in care acesta este un aspect des discutat de investitori.
Autor: Simion Tihon