Liniste, lichiditate foarte slaba, tranzactii putine, investitori adormiti de volatilitatea foarte scazuta si lipsa investitorilor straini a fost si este tabloul bursei in ultimele doua luni. O liniste pe cat de normala pe fondul incertitudinii evolutiei economiei mondiale pe atat de ciudata avand in vedere perioada indelungata pe care se intinde.
Incepand cu luna iulie piata de capital autohtona a intrat intr-o hibernare asteptand parca sa treaca vara si sa se evidentieze tendinta la nivel mondial pentu ca apoi sa rasara sau sa se scufunde. Lipsa de initiativa specifica investitorilor autohtoni, dar si lipsa unei reactii mai pronuntate la evolutiile externe ne duc cu gandul la faptul ca nu mai suntem deloc interesanti pentru straini.
O perioada similara din punct de vedere al lichiditatii a fost in lunile ianuarie-martie 2009 atunci cand piata a inregistrat nivelul minim al cotatiilor si toti investitorii erau speriati pana si de umbra lor. Nu putem trage concluzii doar dupa aceasta observatie, dar un lucru este cert, dupa o perioada atat de lunga de evolutie laterala piata va avea o explozie intr-o directie sau alta.
In acest moment observam doua stari generale in randul investitorilor. O parte din ei se astepta ca in perioada urmatoare datele macroeconomice sa se inrautateasca, chiar marile economii sa reintre in recesiune. In randul celorlati investitori, chiar daca nu au argumente foarte solide se simte o dorinta si un impuls de crestere. Pana acum echilibrul s-a mentinut destul de bine, dar lupta pare sa fie din ce in ce mai apriga, iar tensiunea incepe sa creasca.
Pana la urma mai bine sa se intample ceva decat sa nu se intample nimic, iar acest lucru va aduce investitorii intr-o zona in care vor determina o evolutie semnificativa. Ca si moment de timp cred ca ne aflam spre sfarsitul perioadei de range si nu ne mai desparte mult timp pana cand vom vedea o evolutie puternica. Aceasta va depinde de datele macroeconomice aferente trimestrului III pe care le vom afla in scurt timp sau de evenimente negative neprevazute.
Nu trebuie sa uitam si de statistica: luna septembrie este considerata drept luna cu cel mai slab randement mediu in ultimii 60 de ani pe piata din SUA, iar astfel investitorii mai traditionali pot reactiona in consecinta determinand miscari tehnice care sa nu fie confirmate ulterior. Drept urmare e nevoie de multa atentie in perioada imediat urmatoare deoarece ne putem pozitiona pentru un orizont mai lung de timp si o miscare mai ampla.
Particularitatile pietei noastre de capital pot aduce evolutii pozitive in special datorita mult asteptatei decizii in privinta modificarii pragului de detinere la SIF-uri care va reintra in discutie la Camera Deputatilor si datorita listarii Fondului Proprietatea sau a altor importante companii de stat romanesti. Aceste evenimente pot transforma bursa locala intr-o bursa extrem de importanta pentru investitorii straini si astfel sa recastigam terenul pierdut in ultimul timp.
Nu trebuie sa ne pregatim sa cantam prohodul bursei romanesti, ci ar trebui sa ne pregatim de actiune. Daca Franklin Templeton gaseste miza in Romania cu siguranta o vor gasi si alti giganti ai lumii financiare si o vom gasi si noi, dar probabil mai tarziu cand deja oportunitatile se restrang. Chiar daca ne mai asteapta inca un an dificil, cred ca putem sa dam jos valul dupa ochi si sa fim optimisti.
Gabriel Necula
Director Adj. Operatiuni
10 septembrie 2010
Autor: Gabriel Necula