Zapada de martie se simte si pe piata de capital. Vremea pare sa fi afectat chiar si bursa. Dupa ce luni, indicele BET a atins nivelul maxim din ultimii 10 ani (ultima oara cand BET a fost peste 8800 de puncte a fost in ianuarie 2008), piata a intrat intr-o zona de corectii si a inchis saptamana cu o scadere de 1,77%.
Asteptarea propunerilor de dividend aproape s-a incheiat. Doar Transelectrica nu a venit cu o propunere. In momentul de fata au fost confirmate sau infirmate asteptarile investitorilor privind propunerile pe care Consiliile de Administratie urmau sa le faca in legatura cu repartizarea profiturilor din 2017. Aproape toate companiile mari au convocat AGA si cu o singura exceptie, Transgaz, propunerile sunt in linie cu asteptarile.
Bursa este meteosensibila? Daca avem o confirmarea a asteptarilor, atunci de ce a scazut bursa saptamana aceasta? O prima explicatie ar fi aceea ca nimic nu creste sau scade la infinit. Dupa ce timp de doua saptamani am avut cresteri semnificative, indicele BET ajungand la finalul saptamanii trecute la un avans de peste 13% fata de inceputul anului, o marcare de profit pentru consolidarea pietei este binevenita. Sigur, putem motiva corectia din aceasta saptamana si prin alinierea la sentimentul de pe pietele internationale, dar e mai putin plauzibila in contextul in care de ceva vreme pare ca suntem total decuplati: Noi aveam acum o crestere de 11% fata de 1 ianuarie, iar piata germana si cea din SUA sunt pe minus. Astfel ca, piata locala ori este meteosensibila ori a obosit din cauza faptului ca a alergat prea repede in aceasta luna.
Dividendele sunt propuse. Ce mai poate misca acum piata? In primul rand, odata ce au aparut convocatoarele este foarte probabil sa asistam la o recalibrare: se vand actiuni care au propuneri de randament al dividendului de 5% pentru cele care au 10%. Apoi, imediat dupa AGA si pana in cele mai multe date de inregistrare se vor raporta rezultatele pentru primul trimestru din acest an, dinamica afacerilor companiilor fiind bineinteles un factor ce poate misca piata.
Dividende speciale si in 2018? Raspunsul la aceasta intrebare este mai degraba rezultatul unei analize la nivel macroeconomic. As tinde sa spuna ca da, ca si anul acesta vom vedea dividende speciale. Nu doar de la Romgaz care a si pus pe ordinea de zi acordarea unui dividend din profiturile din anii precedenti, ci si de la alte companii unde statul este actionar majoritar. Sigur, la fel ca si anul trecut, vor fi companii care vor incerca sa isi pastreze lichiditatile. De fapt, deja au inceput. Transgaz incearca sa foloseasca de o prevedere din Memorandum prin care se poate evita acordarea a 90% din profitul pe anul trecut. Nu este o supriza. Si anul trecut s-a incercat acest lucru. Ca atare, cred ca sunt sanse foarte mari sa vedem si anul acesta dividende speciale (din profiturile din anii trecuti).
Saptamana viitoare nu mai ninge. Creste bursa? Avand date destul de certe in privinta dividendelor (rareori in AGA nu se aproba ceea ce propune Consiliul de Administratie) este posibil sa vedem acele recalibrari despre care spuneam mai sus si totodata sa vedem alocari suplimentare de bani din partea celor ce au asteptat sa vada convocatoarele. Cu toate acestea, chiar daca nu mai suntem foarte afectati atunci cand pietele internationale se deprima, in cazul in care scaderile se accentueaza, imi este greu sa cred ca putem fi total indiferenti. In concluzie, sa speram ca pietele internationale vor depasi cu bine acest moment (cresterea dobanzii in SUA si noile taxe vamale pe care SUA le impune importurilor din China), iar piata noastra sa revina pe crestere odata ce scapam de zapada si apare soarele.
Autor: Simion Tihon