Saptamana aceasta capul de afis al evenimentelor locale a fost tinut de acordul dintre Erste Bank si SIF-uri in ceea ce priveste exit-ul din actionariatul BCR al celor din urma. Acest acord nu a fost lipsit de emotii luand in considerare faptul ca SIF Moldova nu s-a alaturat ferm in aceasta negociere, manifestandu-si nemultumirea fata de oferta propusa de Erste.
Din punct de vedere al negocierii am putea spune ca Erste s-a aflat in pozitie avantajoasta fata de SIF-uri atat ca urmare a contextului pietelor financiare in care s-a aflat finalul acestor negocieri cat si ca urmare a faptului ca acordul de amanare din 2009 a permis, ca o lipsa de actiune concertata a SIF-urilor sa poate conduce la eliminarea din schema a listarii BCR.
Motivele pentru care cele cinci societati de investitii nu au actionat in sensul listarii, se lasa asteptate in a ne fi comunicate. Probabil nevoile curente ale acestora s-au impus, in fata unei strategii care insemna o actiune de durata indelungata si cu rezultate mai greu de cuantificat. Ramane de vazut daca acest acord se va dovedi avantajos sau nu. Privit la acest moment putem spune ca prin aceasta tranzactie, SIF-urile vor avea o crestere a activului net in jurul a 15%, activ care oricum se afla cu mult peste preturile la care se tranzactioneaza in prezent la bursa societatile de investitii financiare.
Pentru piata de capital romaneasca, aceasta finalitate nu cred ca este cea mai fericita. Explicatiile ca banca ar fi prea mare pentru bursa noastra nu cred ca isi au sustinere. Exemplul cel mai recent este Fondul Proprietatea. S-a afirmat de multe ori ca nu v-a putea fi absorbit de piata de capital locala. In ceea ce priveste evolutia acestuia putem spune ca a intrat fara probleme in topul celor mai lichide societati, fiind frecvent cel mai tranzactionat emitent si neexistand probleme in a realiza tranzactii de marimi semnificative. Exemplele companiilor romanesti care au fost listate pe alte burse sunt putine si nu de succes.
In final putem afirma ca Erste si-a impus strategia in ceea ce priveste BCR si anume pastrarea acesteia ca societate nelistata. Bursa romaneasca a mai ratat o ocazie in a avea un emitent de calibru, iar SIF-urile au obtinut un acord satisfacator in conditiile actuale de piata.
Adrian Barbulescu
Director Adj. Operatiuni
16 septembrie 2011
Autor: Adrian Barbulescu