Am avut din nou o saptamana apatica. Indicii BVB si-au continuat evolutia descendenta, insa, din fericire, a incetinit viteza. In acelasi timp cu reducerea ritmului de scadere a preturilor actiunilor, lichiditatea a ajuns la cote alarmant de mici. Randamentele de peste 10% la companiile din indicele BET nu mai sunt atractive in contextul incertitudinilor si parca toti cei prezenti pe piata de capital au cazut de acord sa stea in asteptare.
Ce doresc investitorii pare destul de evident, insa ce anume se asteapta nu e clar. Preturi mult mai mici si care sa justifice riscurile asociate incertitudinii din jurul Pilonului 2 de pensii sau se asteapta un deznodamant in privinta acestui subiect mult discutat? Cert este ca aversiunea din piata se resimte la nivelul volumelor de tranzactionare. Avem aproximativ un an de cand piata de capital este lovita de acest subiect. La finalul lunii iunie a anului trecut, declaratia nefericita a ministrului de finante de pe atunci a dus la scaderi importante. Fiind insa un subiesc relativ nou, piata a reactionat bine la infirmarea respectivelor declaratii. Acum, cred ca nu mai exista urme de indoiala in ceea ce priveste intentia de a schimba ceva la Pilnoul 2 de pensii. Si cred ca un raspuns la intrebarea de mai sus vine de aici: De schimbat se va schimba, insa trebuie sa vedem forma in care se va schimba pentru a sti cat de grav este. De aici si scaderile de peste 7% - 8% a indicilor in ultima luna, de aici si lichiditatea derizorie.
Suntem in plin sezon de dividende. Desi nu pare. Atractia investiorilor spre companiile cu randament ridicat al dividendelor este mult mai mica in comparatie cu alti ani. Anul a inceput excelent pentru companiile unde se estimau dividende mari, insa in ultima luna s-a sters apetitul investorilor. Desi preturile actiunilor inca purtatoare de dividend sunt chiar si cu 10% mai mici decat in urma cu o luna, lichiditatea este tot mai mica, iar cumparatorii isi fac cu greu simtita prezenta. Sigur, putem vorbi de o marcare a profiturilor, dar cred ca nu este suficient pentru a justifica evolutia pietei din aceasta luna care pare mai degraba ca se incadreaza, asa cum ne-am obisnuit in ultimii ani, sezonului estival: iulie-august.
De ce este atat de important pentru piata de capital Pilonul 2? Din pacate, Pilonul 2 este pilonul principal al pietei de capital. Piata nu se poate sprijini doar pe investitorii de retail, aceasta categorie fiind oricum slab reprezentata pe piata locala de capital. Asa cum spuneam anul trecut cand s-au iscat controverse asemantoare in privinta acestui subiect fiebinte, Pilonul 2 nu este doar o contraparte pentru investitorii de retail din piata de capital. Pilonul 2, printre multe altele, are si capacitatea de a creste gradul de alfabetizare economica prin simplul fapt ca legislatia actuala impune informarea constanta a participantilor la acest pilon. Acestia pot astfel sesiza ce inseamna sa investesti constant, pot intelege ce efect pe termen lung are un cont de investitii si totodata faptul ca prin economisire si investitie isi pot asigura independenta financiara. Iar acest lucru, ar face sa avem o piata de capital mai sanatoasa si mai putin depedenta de investitorii institutionali, insa poate cel mai mult ar avea de castigat oamenii care ar fi mult mai putin dependenti de pensia de Stat.
Autor: Simion Tihon