Editoriale

Incheiem saptamana aceasta cu cresteri semnificative ale indicilor bursieri. Piata a evoluat ca un adevarat roller coaster in acest inceput de an. Declaratii peste declaratii, schimbari de atitudine, uite bugetul nu e bugetul, taxa pe active pe an sau pe trimestru si mai apoi poate chiar deloc, “redefinirea sau chiar eliminarea ROBOR”, transpunerea OUG 114 de catre ANRE cu diferente majore de la propunere pana la ordine, toate acestea au fost ingredintele care au facut din piata de capital un adevarat cocktail molotov.

Dupa o lunga asteptare, astazi avem primele cifre oficiale necesare creionarii unui scenariu economic pentru 2019 – proiectul bugetului de stat. Trecerea dintre ani a fost marcata de o stare exacerbata de incertitudine fiscala. Plecand de la declaratiile Ministrului de Finante din 19 decembrie, prin care s-a introdus tema modificarilor fiscale, pana astazi, pietele financiare au devenit captive unei incercari continue de a proiecta financiar impactul acestor masuri. Calcule, sperante, temeri, presupuneri, declaratii TV – toate au fost ingredientele acestei stari de alerta si incertitudine economica.

De cinci saptamani, polul discutiilor este faimoasa OUG 114. Orice intrebare legata de piata bursiera primeste un raspuns care are in vedere efectul negativ inca necunoscut ca dimensiune al acestei OUG prin care se pune un bir pe cei mai multi emitenti din BET. In consecinta, starea de spirit de pe piata de capital este dominata de pesimism, si pe buna dreptate. Am vazut apoi ca nu doar piata de capital a reactionat. Cu o mica intarziere, si piata valutara a “salutat” noile taxe. Salutul a fost unul istoric: maxim dupa maxim pentru euro – adica, cel mai slab leu in raport cu euro din istorie. Urmeaza piata monetara? Vom vedea in scurt timp si randamente mai mari la titlurile de stat in actualul context de neincredere?

Rar am mai vazut o perioada mai agitata pe piata romaneasca, asa cum am vazut in ultima luna. Intre 18 decembrie si 18 ianuarie avem impresia ca au trecut luni de zile cel putin, daca nu ani. Indicele BET-TR a scazut din zona de 12.500 puncte pana la nivelul de 10.800, trecand si printr-un minim de 10.000 de puncte. Cu alte cuvinte avem o scadere de 13,6% a pietei locale dupa ce la minim atinsese pragul critic de 20% (nivel al scaderii care defineste o piata bearish).

Finalul anului a fost pentru indicii BVB un fel de CTRL + ALT +DEL. Indicele BET-TR s-a intors la nivelul de acum un an. Resetul dat pietei locale de capital de masurile SF din OUG 114/2018 a reusit sa stearga tot avansul din 2018. Restart si de la capat. In aceste noi conditii, vom putea relua cresterea si sa atingem din nou nivelul la care era piata la inceputul lunii decembrie 2018? Conditiile fiscale noi si care nu anunta perspective tocmai bune pentru cea mai mare parte a companiilor incluse in BET au ajustat preturile actiunilor la un nivel suficient de atractiv astfel incat sa ajunga la conditia de oportunitate precum cea din urma cu un an (validata in 11 luni jumatate si invalidata in doar trei zile)?